随着投资者对美国资产信心下降，美元传统的避险属性正面临挑战 ，美元走软为黄金带来支撑 。
4月21日 ，美元指数跌破99关口，国际现货金价则冲击3380美元/盎司 ，再度刷新历史新高 。
Capital Economics分析师表示 ，受美国频繁变动的关税政策影响，美元作为传统避险资产的地位正面临越来越多的质疑。
4月2日 ，特朗普宣布对多个国家实施全面关税 ，但随后在股债市场剧烈波动之后，又推迟了相关措施 。
Capital Economics在一份客户报告中指出 ，关税政策对美元造成了“间接性打击” ，加剧了对美国经济前景的不确定性，动摇了市场对美国资本市场的信心 。
报告指出，特朗普的关税政策也扰乱了关键的美国国债市场。美国国债与美元历来被视为金融动荡时期的避风港 ，但近期却出现大幅抛售 ，反映出投资者对关税冲击的评估 。
分析师称，目前判断关税引发的市场混乱在长期将造成何种影响还为时尚早 ，但政策制定者仍有一定的补救空间 。报告写道：“然而 ，在我们看来，美元作为全球储备货币的主导地位受到挑战 ，已经不再只是夸张说法。 ”
Capital Economics指出 ，按照以往经验，美元指数在经历快速下跌后通常会逐步回归正常交易区间 ，但在当前背景下 ，他们对这一走势的延续性信心不足 。“在很大程度上，美元未来的命运将取决于特朗普政府的政策走向 。 ”
美元走弱为金价上行提供支撑。
在经济衰退担忧加剧和全球贸易摩擦升温的背景下 ，华尔街多家机构认为,投资者对避险资产的配置意愿持续增强 ，黄金价格仍有上行空间。
瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示：“适度配置黄金，已被证明能有效对冲贸易不确定性带来的冲击 。”他预计，尽管金价已强势上涨 ，但仍有进一步上行的潜力 ，“我们的基准预测是，今年金价有望升至每盎司3500美元 。 ”
高盛分析师Lina Thomas及其团队表示 ，目前金价依然具有吸引力 ，并称本轮上涨“具备结构性支撑，短期内较少面临剧烈抛售风险 ”。
报告指出 ，本月金价的主要拉动力量来自亚洲官方机构买盘 ，尤其是中国央行等机构的持续购入 。“因此，我们认为当前金价尽管已显著上扬 ，但当前价格仍是一个具吸引力的入场点 ，预期金价年底目标价为3700美元/盎司 。”
在高盛的乐观情景假设下，若美国经济陷入衰退 ，黄金ETF的资金流入或将进一步提速 ，推动金价年内升至3880美元/盎司。
不过，也有市场声音提醒投资者保持谨慎 。Lead-Lag Report发布人Michael Gayed指出，近期美股的下跌可能只是保证金追加压力的开始阶段 ，未来若多轮追加发生 ，黄金或将成为投资者套现补仓的流动性来源 。
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